国金证券股份有限公司樊志远，刘妍雪近期对宇瞳光学进行商量并发布了商量施展《Q1超预期，车载光学快速放量》，本施展对宇瞳光学给出买入评级，面前股价为13.05元。

宇瞳光学(300790)

事迹简评

2024年4月15日公司知道2024年一季度预报、2023年快报，展望2024年Q1归母净利达0.35~0.45亿元，同增243%~340%；Q1扣非归母净利达0.3~0.4亿元，同增284%~408%，超预期。

2023年公司营收达21.5亿元、归母净利达0.3亿元；其中2023年Q4收入达6.5亿元、同增34%，收入拐点已现。

贪图分析

公司Q1事迹高增主要系公司平定加强传统安防业务，积极发展车载、微单、微影等新兴业务，车载镜头、汽车光学零部件业务快速放量。2023年H1公司安防、智能家居、车载镜头、汽车光学配件、机器视觉收入为6.3、1.1、0.9、0.4亿元，占总收入的67%、12%、10%、4%、2%，车载、机器视觉业务快速放量。

公司是民众安防镜头龙头，2022年公司安防监控镜头市占率达48%，其中定焦镜头、变焦镜头市占率达52%、26%。

公司车载居品包括车载镜头、HUD光学部件、车载激光雷达光学元件。公司玻璃非球面镜片产能处于行业靠前位置，玻璃非球面镜片销售增速较快，对外售售的模造玻璃镜片，客户主要用于拼装ADAS镜头并最终供应至T客户，是2023年新的增量业务。智能驾驶光学传感当作自动驾驶之眼，网上开户具备高成长、高壁垒特质，自动驾驶处在上前快速迭代的经由中，在智能驾驶波浪下，车载录像头、激光雷达、HUD、智能大灯行业繁茂发展。公司当作安防镜头龙头，范畴上风、资本上风凸起，顺利导入比亚迪、幽闲、T等车企，车载光学打造公司第二成长弧线。

2023年10月公司收购奥尼光电100%股权，方向公司主要居品主要欺骗于智能交通、机器视觉、数码相机、医疗器械、电影影相、无东说念主机航拍等光学有关规模，以微单（数码相机）、微影（电影影相）镜头为主，居品盈利才气较强（2022年净利为0.1亿元，净利率达30%）。收购完成有助于丰富公司居品、提高公司盈利才气。

盈利预测、估值与评级

探讨车载等新兴业务利润率超预期，咱们上调公司2024、2025年净利至2、3亿元（原为1.5、2.2亿元）。公司股票现价对应PE估值为23、15倍，守护“买入”评级。

风险教唆

传统安防需求不足预期、亏本类镜头增长不足预期、车载市集拓展不足预期、市集竞争加重、客户相对贯串。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，华创证券耿琛商量员团队对该股商量较为深化，近三年预测准确度均值为20.38%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7700万，凭据现价换算的预测PE为57.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增捏评级1家；畴昔90天内机构指标均价为16.2。

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