上海证券有限包袱公司马永正，潘恒近期对传音控股进行酌量并发布了磋有计划说《出海龙头系列论说：产物+渠谈双轮运转，非洲之王扬帆起航》，本论说对传音控股给出买入评级，刻下股价为170.83元。

传音控股(688036)

投资纲目

投资提倡

国际新兴市集智高手机龙头，产物+渠谈双轮运转。传音在其TECNO、itel、Infinix三大手机品牌的基础上，创办数码配件品牌oraimo，售后管事品牌Carlcare和家用电器品牌Syinix等，打造“手机+移动互联网管事+家电数码配件”的交易生态花样，进一步丰富公司产物矩阵，齐备业务多元化。

群众智高手机市集回暖趋势或将持续，传音市集份额有望提高。据群智策动数据表露，2023年群众智高手机出货量约为11.1亿部，同比-3.9%，降幅收窄至低个位数百分比，其中23Q4群众智高手机出货量约为3.1亿部，宝盈配资同比增长约6.2%，近十个季度同比初度呈现增长。国际新兴市集销量推崇亮眼，据Canalys数据，2024年1月东南亚五大市集的智高手机出货量提高至726万部，同比+20%，其中印尼、菲律宾、泰国等市集出货量辩认同比增长12%、77%、5%。传音非洲基本盘判辨，新兴市集有望投入高速成永远。据Canalys数据，2023年传音非洲地区智高手机出货量同比+8%，炒期货市集份额为50%，较2022年同比+1pct，其他新兴市集诸如中东、拉丁好意思洲等地区智高手机出货量同比+54%、110%，受益于国际新兴市集的快速增长，2023年传音智高手机销量逆袭置身群众前五。

赋能公司产物握续升级重复折叠机新品发力高端市集，公司翌日成漫空间渊博。据IDC数据表露，2023年全年中国折叠屏手机市集出货700.7万台，同比增长114.5%，传音发布其首款横向折叠机PhantomVFold，翌日在印度市集最初推出，其次短长洲和拉丁好意思洲市集。此外，传音TECON鼓起首机AIOS，通过与谷歌、联发科品级三方的互助，助力AI功能末端诳骗落地，进一步加强产物竞争力。

投资提倡

初度消散予以“买入”评级。咱们展望2023-2025年公司归母净利润55.03/67.39/83.87亿元，同比+121.55%/+22.46%/+24.46%，对应EPS辩认为6.82/8.35/10.40元，PE为24.07/19.66/15.79。

风险教导

末端需求复苏不足预期、行业竞争加重、研发过程不足预期

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据蓄意，德邦证券陈海进酌量员团队对该股酌量较为深化，近三年预测准确度均值为57.48%，其预测2024年度包摄净利润为盈利54.93亿，把柄现价换算的预测PE为24.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；夙昔90天内机构观点均价为158.78。

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