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2025年7月8日，天茂集团在停牌两个多月后复牌，并被深交所赐与退市风险提醒，改名为“*ST天茂”。
复牌后运动两日，该股绝不原宥的被巨量抛单压制在跌停位置上，动掸不得（下图）。这充分说明了，市集对于该股异日的惦记和严慎作风。
附图：7月9日*ST天茂日内走势
天茂集团的麾下有着业内著名的国华东谈主寿和华瑞保障，而它的背后是颇具听说颜色的投资大佬——刘益谦！
这位在二级市集上挣得百亿身家的投资大佬，身上有诸多标签，法东谈主股大王、储藏大佬、本钱猎豹、金融巨子等等。
在昔时三十多年里，他总能以利弊的眼神捕捉到投资机遇，一皆从认购证期间穿越到现时，是业内少数“历经股市风浪几十年而不倒”的璀璨性东谈主物。
但此次，刘益谦所濒临的历练可能是空前的——中枢控股平台天茂集团，因为无法公布2024年报和2025年一季报被赐与风险提醒。
况且，把柄《深圳证券交游所股票上市礼貌》，若天茂集团在股票交游被现实退市风险警示之日起的两个月内仍未败露过半数董事保证真实、准确、齐备的 2024 年年度敷陈，深圳证券交游所将决定断绝公司股票上市交游。
留给刘益绝交天茂集团整理年报的时期，未几了，
中枢投资平台被*ST在刘益谦的本钱世界里，金融机构一直是其个东谈主行状和资产的进攻组成部分。
他（径直或迤逦）参股控股的金融机构包括上市券商长江证券，世界性寿险公司国华东谈主寿以及华瑞保障销售公司等等。
其中，保障业务又是刘益谦掌控的金融资产的“重中之重”。一方面，由民营本钱掌控的保障公司派司在国内是少之又少，另一方面，保障业务关联着千门万户，也带来了永远的现款流，行业的永远发展远景也一直被各界看好。
事实亦然如斯，在2024年报“背信”之前，保障业务一直是天茂集团的主交易务和现款奶牛。
2024年中报表示，天茂集团的交易收入达到290.58亿元，全部为国内的保障业收入。
但这已接近这家公司终末的“光泽”。几个月后的2025年1月，天茂集团在公布大幅损失的2024年度功绩预报后，再未能鼓舞其年报败露。
2025年4月29日，天茂集团发布《对于无法在预约日历及预测无法在法如期限内败露如期敷陈的风险提醒公告》
5月6日，天茂集团因未能实时败露2024年年报和2025年一季报被停牌。
7月8日，天茂集团依照干系礼貌再赐与风险警示后复牌，未必伸开两个月的退市前“倒计时”。
一切仿佛名著中的那句话，“急喇喇似”的，天茂集团倏得之间就走到了退市的角落。
为何无法公布年报？把柄深圳证券交游所的上市礼貌，一个股票的退市情形有四大类几十种，但未实时公布年报和半年报而被退市，是很罕有的。
尤其是天茂集团的主要业务都来自于旗下的国华东谈主寿，一家年营收500亿+的金融机构，这个账目有多难产，如实比拟令外界糊涂。
但好多事情也并非饱胀“无迹可寻”。
在2025年1月公布的天茂集团功绩预报里，公司仍是预测2024年全年可能损失5~7.5亿元，还提到了损失的主因系“利率市集环境捏续走低”、“国华东谈主寿受 750 日迁移平均国债收益率弧线下行影响，加多计提准备金”等（下图）。
2025年7月初公告的《对于股票交游被现实退市风险警示暨停复牌安排的公告》里，天茂集团进一步证明了其年报难产的原因：
公司如期敷陈触及的部分信息仍在进一步核实、补充完善中。
同期该公司还进一步表态称“会尽最大费事加强与各方的换取，短线炒股组织欧冠东谈主员攥紧完成如期敷陈的编制责任。
但从市集线路看，投资者并未“买账”依然选择了“用脚投票”。
股票估值遭下调90%在天茂集团被停牌本领，专科机构仍是提前作念出了反应。
7月1日，汇添富基金败露公告称：决定自2025年6月30日起，对旗下证券投资基金所捏有的天茂集团按照0.27元／股进行估值。
筹议到那时天茂集团尚未复牌，其停牌前终末一天的（5月6日）收盘价为每股股价报2.74元。这个估值等同于对天茂集团股价“打一折”。
而从现时天茂集团运动跌停的线路看，这个估值预期有一定的前瞻性，玩忽率的预期到了公司被风险警示后可能出现的二级市集的强烈走势。
汇添富公告亦称，本公司将密切暖热上述股票的后续动态，进行合理评估，并与基金托管东谈主协商，必要时进一步细目其估值价钱。待上述股票体现出活跃市集交游特征后，将收复为经受当日收盘价钱进行估值，届时将不再另行公告。
值得忽闪的是，上述“顶点”休养单个公司估值的情况并非个案，历史上曾经屡次出现。
业内东谈主士归纳，基金惩办机构对所捏的停牌股票给出“大幅”估值休养，常常有以下原因：
其一，股票停牌本领无法交游，市集价钱（即停牌前收盘价）难以反馈其真不二价值，异常是涉事公司基本面信息不解，比如年报迟迟未败露。
其二，买方机构或预判复牌后的利空行情，通过下调估值“提前计提”损失，应答流动性风险。
其三，注重部分投资者在复牌前以高估净值赎回基金，挫伤其他捏有东谈主利益。
虽然，也不是通盘居品都下调了天茂集团的估值。放手2024年三季度末，还有三家基金公司的指数基金干与了天茂集团前十大流通股东。放手现时，上述三家公募居品暂未发布下调天茂集团估值的公告。
后续影响若何？而接下去天茂集团可能要濒临的遵循无非两个。
一、异日两个月内，完成年报的编制并顺利发布（玩忽率年报功绩不会太好）；
二、最终依然莫得能实时公布年报，公司运转退市程度。
业内现时仍是对于这两个情景，尤其是第二类情景，已有较充分权谋。
最初，筹议到天茂集团捏有国华东谈主寿51%股权，为控股股东。而天茂集团的本色限制东谈主为刘益谦。若是后续天茂集团证据从深交所退市，势必会对国华东谈主寿和刘益谦都有所影响。
一些媒体援用分析东谈主士不雅点以为，一朝天茂集团退市，对国华东谈主寿而言，可能意味着其本钱补充的渠谈进一步收窄。且天茂集团后续对国华东谈主寿接续提供注资或融资营救的智商大幅缩减。
同期，母公司若真因无法实时败露年报的原因退市，可能迎来监管机构的进一步暖热和审查，尤其是保障公司与母公司关联交游的审查。
而若退市果真发生，刘益谦也会失去一个上市平台，其的身家和资产也会有所波动，这个后续是否激励更多四百四病尚待不雅察。
风险提醒及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未筹议到个别用户特殊的投资主见、财务景况或需要。用户应试虑本文中的任何见解、不雅点或论断是否顺应其特定景况。据此投资，职守安闲。