本文作家：张逸凡

裁剪：申想琦

起头：硬AI

总的来看，微软2024Q2营收和利润基本合适预期。AI业务增长昭彰，本季度AI孝顺云业务收入达16.83亿好意思元，环比增长26%；Office Copilot客户环比60%增长，日活环比翻倍。本季度公司本钱开支大幅超出预期，反馈了对AI业务增长的信心。

然则，尽管AI业务强势增长，公司总体营收增速仍下滑了1.8个百分点。对此，公司讲明主要有两个原因：1）二季度欧洲需求不足预期；2）公司数据中心容量不足，无法得志商场快速增长的需求。

此外，本季度新增买卖订单仅同比增长17%，较上一季度（2024Q1）增长29%下滑了12%。天然暂时无法判断本季的波动是由于增量需求的平缓，如故单纯的季节性波动，但在本季营收增长放缓的同期，率先盘算相通走弱引东说念主担忧。

具体来看：

1、营收利润基本合适预期，但同比增速下滑：营收为648亿好意思元，同比增长15%（上季度同比增长17%），略超一致预期的645亿好意思元；净利润为220.36亿好意思元，同比增长9.5%（上季度同比增长20%），略超一致预期的220亿好意思元。

2、本钱开销大幅超预期：本季度本钱开销达190亿好意思元（上一季度140亿好意思元），大幅杰出一致预期的150亿好意思元。云计较和东说念主工智能关系的开销险些占本钱开销的一说念，其中约略一半用于开荒和租借数据中心，剩下的部分主要用于购买事迹器。公司量度下一个季度的本钱开销量度保捏环比增长，原因是云计较和东说念主工智能需求的增长，以及现存的东说念主工智能容量为止。

3、三伟业务部门收入基本合适预期：智能云业务收入285亿好意思元（预期287亿好意思元），同比增长19%；坐褥力及过程业务收入203亿好意思元（预期202亿好意思元），同比增长11%；个东说念主计较业务收入159亿好意思元（预期155亿好意思元），同比增长14%。

4、云业务方面，AI孝顺收入加多：本季度AI孝顺云业务收入达16.83亿好意思元（上一季度13.32亿元），环比增长26%（上一季度22%），AI占比Azure收入比例8%（上一季度7%）。总体来看，AI在云业务上的营收和比重捏续增长。

5、AI增长，但Azure同比增速下落：天然AI在云业务捏续增长，但是通盘Azure业务本季度同比增速下滑。本季度Azure收入210亿好意思元，同比增长29%（上一季度31%）。主要原因一方面是一些欧洲地区的增长略低于预期，另一方面微软基础次序的容量为止，其增长速率无法满盈得志商场需求。尽管本季度受到部分欧洲企业的需求转弱，但公司示意AI商处所座供不应求，公司率领下季度Azure收入增长为28-29%。

6、买卖订单同比增速下落，激勉担忧：本季度新增买卖订单仅同比增长17%，较上一季度（2024Q1）增长29%下滑了12%。天然暂时无法判断本季的波动是由于增量需求的平缓，如故单纯的季节性波动，但在本季营收增长放缓的同期，炒期货率先盘算相通走弱引东说念主担忧。

7、Github Copilot增长亮眼：自推出以来，仅两年多技巧，已有升迁 77，000 个组织遴荐了Github Copilot，同比增长 180 % 。Copilot 正在鼓励 GitHub 的增长，目下GitHub的年收入已达到20 亿好意思元的水平。本年， Copilot占GitHub收入增长的40 %以上，其界限也曾比当初收购时通盘 GitHub的界限还要大。

8、Office AI业务大幅增长：Office Copilot客户环比60%增长，日活环比翻倍。领有 1万个以上席位的客户数目环比增长了一倍多，包括 Capital Group、迪士尼、陶氏化学等，仅 EY就将 Copilot 部署给其15万名职工。

9、游戏业务（Xbox）同比增长61%：收购动视暴雪后，聚会第三个季度同比增长60%以上。本季度Xbox营收增长了 61%，其中动视暴雪收购的净影响约为58个百分点。公司量度下一个季度，Xbox收入增长将在50%傍边，仍然主如果由收购动视所带来的净影响所启动的。

10、25年财年率领：收入双位数增长，营业利润双位数增长，营业利润率裁减1%（与上季度率领一致）。

11、分红和回购，与上一季度基本捏平：晓示每股0.75好意思元的股息，第二季度回购股票金额为42.1亿好意思元。

1）营收为648亿好意思元，同比增长15%（上季度同比增长17%），升迁一致预期的645亿好意思元；

2）净利润为220.36亿好意思元，同比增长9.5%（上季度同比增长20%），略超一致预期的220亿好意思元；

总体来看，天然营收和净利润略超商场一致预期，但与上一季度比较，增速同比下滑。

25财年率领：收入双位数增长，营业利润双位数增长，营业利润率裁减1%（与上季度率领一致）。

分红和回购方面，与上一季度基本捏平。晓示每股0.75好意思元的股息，第二季度回购股票金额为42.1亿好意思元。

1、智能云业务：收入285亿好意思元，同比增长19%，略低于商场预期的287亿好意思元。

- 云业务增速较上一季度下滑，主如果因为6月份一些欧洲地区的增长略低于预期；以及微软基础次序的容量为止，其增长速率无法满盈得志商场需求；

- AI在云业务的收入和AI占比捏续增长；

2、坐褥力及过程业务：收入203亿好意思元，同比增长11%，略高于商场预期的202亿好意思元。

- AI赋能后（Copilot），Office的营收并莫得显赫的增长；

3、个东说念主计较业务：收入159亿好意思元，同比增长14%，略高于商场预期的155亿好意思元。

- Windows OEM增速较上一季度下落，PC商场尚未迎来复苏，暂未看到AI PC居品带来昭彰的增长；

- Xbox 本色和事迹的营收增长了 61%，其中动视暴雪收购的净影响约为 58 个百分点；

- 搜索和告白业务，AI赋能下捏续增长，本季度营收同比增长19%；

24Q3分业务率领：智能云收入同比增长18-20%(其中Azure率领+28%-29

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