民生证券股份有限公司方竞，李少青，宋晓东近期对晶晨股份进行扣问并发布了扣问阐发《2023年年报点评：事迹快速回暖，新产物放量节拍顺利》，本阐发对晶晨股份给出买入评级，刻下股价为49.35元。

晶晨股份(688099)

事件：4月12日，晶晨股份发布2023年年度阐发及1Q24事迹预报。2023年度，公司完结商业收入53.71亿元，同比下跌3.14%；包摄于母公司统共者的净利润4.98亿元，同比下跌31.46%；包摄于母公司统共者的扣除非经常性损益的净利润3.85亿元，同比下跌42.39%。其中第四季度商业收入15.13亿元，同比增长32.17%，第四季度归母净利润1.84亿元，同比增长296.79%。瞻望2024年第一季度完结商业收入13.78亿元傍边，同比增长33.12%傍边；包摄于母公司统共者的净利润1.25亿元傍边，同比增长310.68%傍边；包摄于母公司统共者的扣除非经常性损益的净利润1.17亿元傍边，同比增长390.97%傍边。

事迹快速回暖，盈利材干执续改善。公司多元化产物计策效果显赫，商场份额稳步擢升，毛利率执续改善，4Q23公司销售毛利率为39.08%，环比擢升8.62pct。用度率来看，1Q24公司研发用度为3.28亿元傍边，同比增长16.3%傍边。公司收入稳步擢升，用度增长趋于自由，带动公司利润快速增长，1Q24扣非归母净利润同比增长310.68%傍边。跟着新增商场的执续开拓，新产物握住上市商用，公司在2024年的事迹有望执续向好。

研发执续股东，新品放量节拍顺利。2023年，公司研发用度过问12.83亿元，同比增长8.18%，炒期货研发东说念主员增多99东说念主，推动公司SoC新品弘扬顺利：1）S系列：公司8K超高清SoC芯片顺利通过了运营商招标认证测试，行将进入批量化商用。2）T系列：芯片执续打破智能电视主流生态系统认证，销售执续快速增长。3）W系列：新一代Wi-Fi蓝牙芯片（Wi-Fi62T2R，BT5.4）于2023年8月规模量产并商用，2024年还将推出三模组合新产物（Wi-Fi6＋BT5.4.＋802.15.4），可赋予终局产物Matter限度器、IoT网关等愚弄，带动无线聚合芯片业务进入新的快速发展通说念。4）汽车电子芯片：已迟缓从高价位车型向中廉价位车型渗入，前装车规级智能座舱芯片完结规模量产商用并出海。

提供多平台贬责决策，拓展优质客户群。公司领有丰富的SoC全历程假想教化，通过资本、性能和功耗优化，提供基于多种通达平台的无缺系统贬责决策，匡助大众运营商、OEM、ODM等客户快速部署商场。S系列决策已被中兴通信、创维、小米、阿里巴巴、Google、Amazon等繁密境表里闻明厂商平素罗致，T系列客户包括小米、海尔、TCL、创维、海信等闻明企业，A系列芯片愚弄在海信、小米、TCL、三星等企业的终局产物中。跟着新产物的推出，公司将引申大众优质客户群，增强客户粘性，完结公司可执续发展。

投资提议：咱们瞻望24/25/26年公司归母净利润差异为7.26/10.22/12.56亿元，同比增长45.8%/40.7%/23.0%，对应现价PE为28/20/16倍。公司事迹还原增长，外洋商场拓展顺利，新产物执续放量，保管“保举”评级。

风险教导：下流需求不足预期；商场竞争加重；新产物开荒不足预期的风险。

证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据计较，东方证券韩潇锐扣问员团队对该股扣问较为真切，近三年预测准确度均值为79.83%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.99亿，证据现价换算的预测PE为29.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增执评级1家；已往90天内机构猜测打算均价为76.4。

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